进入四季度以来,生猪养殖端出栏积极性依旧偏高,市场供应充沛,猪价震荡走低导致养殖盈利欠佳,养殖端对后市信心减弱。在悲观预期的驱动下,养殖端主动进行生猪产能的调整,主要体现在补栏仔猪及淘汰母猪的行为,从而导致仔猪、淘汰母猪价格迫近历史低位。四季度减少的生猪产能将在2024年三季度以后兑现到生猪供应的减少,届时猪价或回暖。

进入四季度以来,生猪价格呈震荡下跌的走势。全国外三元生猪交易均价由10月7日的15.74元/公斤降至26日的14.61元/公斤,累计降幅达7.18%。进入全年猪肉需求巅峰的四季度,生猪价格反而降至8月份以来的最低点,养殖盈利随之下降,自繁自养、仔猪育肥均再次进入亏损状态,在养殖端亏损加剧及对未来的悲观预期下,生猪供给端调整节奏加快,主要通过补栏和淘汰的行为体现。

监测数据显示,5月份仔猪均价为540.02元/头,同比涨幅7.75%,处于仔猪成本线月份仔猪价格处于相对偏高的水平,养殖端补栏成本偏高,且10月份受生猪价格低迷的影响,截至26日,仔猪育肥盈利降至-181.29元/头,10月份仔猪育肥盈利平均为-106.57元/头,环比减少93.32元/头。

由于仔猪育肥盈利欠佳,养殖端对后市信心减弱,且10月份补栏的仔猪对应到春节假期后的传统行情淡季出栏,补栏积极性显著下降,导致仔猪价格下跌。10月份仔猪价格呈下跌后微涨的走势,全国7公斤仔猪价格最低为18日的139.48元/头,截至26日,10月份7公斤仔猪均价为153.75元/头,远低于仔猪的成本线。从仔猪成交来看,一方面,由于仔猪销售亏损加重,部分仔猪销售企业停止外销、转为自养以降低未来的出栏成本,市场实际仔猪供应量有限;另一方面,养殖亏损带来的资金压力导致育肥企业扩张规模的意愿下降,且冬季育肥受猪病影响的风险提升,多减少仔猪外采量。市场成交活跃度低迷,10月份7公斤仔猪价格降至年内低点,在近5年的仔猪价格走势中,目前的仔猪价格仅高于2021年同期。

从时间维度上来看,自2022年以来,生猪养殖亏多盈少,尤其2023年生猪养殖长期处于亏损状态。进入传统行情旺季的四季度,盈利提升有限,导致养殖端信心减弱,逐步提升去产能的意愿。同时北方部分地区受气温下降的影响,猪病刺激养殖端加快去产能,淘汰母猪出栏量增加。另外,由于当前市场生猪供应充沛,淘汰母猪替代效果有限,且淘汰母猪屠宰企业产能相对有限,在淘汰母猪供应显著增加的情况下,需求不足,淘汰母猪价格持续下跌。据卓创资讯

2023年四季度生猪去产能的加快。根据生猪的繁育周期推算,10月份的能繁母猪对应的是2024年7-8月份出栏的生猪,由此推算,理论上2024年三季度开始生猪供应将有较为明显的缩减(作者:朱泽坤,卓创资讯生猪市场分析师

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